金融危机的原因和金融服务业的未来

事件回顾

杰弗里·T. Boisi，主席和C.E.O. 圆桌投资伙伴和博伊西中心的创始赞助人, 他在2月4日就金融危机的起因和金融服务业的未来发表了讲话. 同时认识到手头问题的复杂性, 波伊西指出，美国政治体系中主要角色之间的信任正在迅速瓦解.S. 政府和金融部门被认为是危机的直接原因. 他发现了这个问题, 反过来, 作为社会政策中长期存在的问题的顶点, 金融服务业创新, 货币政策.                                                            

U.S. Boisi说，至少从20世纪30年代开始，政府的社会政策就鼓励人们拥有住房. 联邦全国抵押贷款协会(房利美)和联邦住房贷款抵押公司(房地美)的成立, 例如, 抵押贷款市场流动性增加, 尤其是对低收入购房者来说. 然而，这两个机构都是在监管不力和治理结构失调的情况下创建的. 到20世纪90年代初，来自联邦政府要求扩大住房所有权的压力开始加剧这些机构在治理和监管方面的缺陷.

20世纪下半叶金融业服务和投资策略的演变使这些问题复杂化. 例如, 将证券化应用于抵押贷款(然后是非抵押贷款)资产，使美国住房市场与金融部门的联系更加紧密. 伴随着这些创新的是Boisi所说的不计后果的“赌场方法”, 哪一个侧重于短期交易和增加利润. 越来越多的证券化和高风险的投资策略相结合，导致人们普遍接受了新的规则，如按市值计价的会计准则，这些规则很难适用于证券和其他金融产品. 而不是依靠经验丰富的判断, 证券公司开始开发深奥的数学模型来评估资产, 导致危险的资本比率.

最后, 说Boisi, 美联储采取的货币政策进一步加剧了金融体系现有的压力. 例如，较低的利率放松了信贷，帮助形成了市场泡沫. 廉价信贷使家庭信贷占可支配收入的比例从1952年的40%上升到2007年的133%. 个人的过度借贷——再加上金融部门的风险行为和政府机构的结构性缺陷——促成了房地产泡沫的形成，并最终导致了房地产市场的崩溃. 随着房价的下跌，美国经济增长放缓.S. 政府试图通过国有化房地美和房利美来重新控制市场. 这一行动只会导致市场更大的不稳定和缺乏信任, 以及随后的崩溃.

Boisi最后指出了复苏进程中的几个有希望的迹象, 但他指出，美国家庭还需要两到四年的时间才能恢复过去一年损失的财富. 为了避免未来的危机, Boisi指出了纠正功能失调的监管结构和鼓励金融业更加谨慎的重要性.